softhelp.ru! | статьи теметики - application


Функциональное раздеение валюты


Функциональное разделение валют на те, в которых деноминируются активы, и те, в которых деноминируются пассивы, опирается на факт нейтральности монетарной политики, в результате чего вмешательство в деловой цикл привносит дополнительные его колебания, а не наоборот. Другая реакция центробанка на колебание инфляции и ВВП (безработица) и, соответственно, разные флуктуации деловых циклов создают ситуацию, когда более активистский центробанк будет сталкиваться с проблемой превращения его валюты на валюту инвестиций (в результате чего она будет иметь тенденцию к переоценке, а колебания инфляции и ВВП будут сопровождаться проблемой внешнего дефицита), ведь стимулы в виде мягкой аккомодативной монетарной политики могут в краткосрочном периоде влиять на оживление инвестиций. Тогда как более консервативный центробанк оказывается в противоположной ситуации. Его более жесткое следование обеспечению ценовой стабильности означает также и меньшую реакцию на колебание ВВП (безработица), что в итоге приводит к минимизации таких колебаний в соответствии с принципом доверия к монетарной политике. Невзирая на то, что это может затягивать тенденции рецессионного или стагнационного характера, валюта более консервативного центробанка начинает рассматриваться как валюта формирования пассивов. Такое явление будет выплывать с того, что менее аккомодативная политика приводит и к более узким флуктуациям макропараметров, в результате чего это положительно воспринимается участниками рынка с позиции повышения доверия к валюте, в которой нужно будет погашать долги. То есть здесь осознаются преимущества более сбалансированного менее волатильного роста, тогда как более флуктуационный рост не воспринимается как существенный риск для инвестиций, и валюта страны с таким циклическим поведением становится валютой инвестиций. Наличие более активистского и более консервативного центральных банков среди ведущих в глобальной экономике через систему сформированных ожиданий экономических агентов превращается в структурный фактор распределения ролей относительно валют, в качестве эмитентов которых выступают такие монетарные органы. Следовательно, можно обобщить, что валюта более активистского центробанка тяготеет к тому, чтобы быть валютой инвестиций, а более консервативного - валютой формирования пассивов.